中國經濟的潛力與機遇

2020/08/09

我來談談新冠疫情對中國經濟會有怎樣的影響?未來兩到三年中國經濟走勢如何?決策者、企業家又應該做怎樣的準備?


做好抗疫的持久準備

疫情之后,我們如何看待中國與世界的政治、經濟、金融形勢?這次疫情不僅傳播速度快且隱蔽性非常強,因此在短期內,我們完全戰勝疫情的可能性不大。我們可能需要做好持久戰的準備。

疫情對世界經濟、金融造成了什么樣的影響?從全球范圍來看,這次抗疫基本可以分為三個階段。


第一階段是醫控階段,為了防止疫情傳播,大量的精力放在醫治病人上。第二階段是復工復產階段。中國從3月開始復工復產,但常態化的出行消費尚未完全恢復,消費者信心仍然不足。第三階段是由于疫情,全球的政治經濟格局會產生變化,這種變化對中國的影響將不斷突顯。雖然這一階段還未完全到來,但已開始出現端倪。值得注意的是,疫情在多個國家尤其在發達國家造成了低收入者的生存危機。這些人收入低、儲蓄低,疫情之后工作受到影響,甚至失業。


但從資本市場來看,最開始極其恐慌,華爾街連續四次熔斷,緊接著美聯儲出臺了“無上限”量化寬松政策,美國國會也推出了財政刺激計劃,于是金融市場價格再次猛漲,5月底華爾街的價格已經超過了2019年11月的水平。


政策走勢的三點原則

這次疫情之后,政策做出哪些調整?未來一兩年還會有怎樣的政策走勢?兩會召開之后,政策的趨勢非常明朗,有三個大原則:一是保底線,二是留有余地,三是要轉危為機。


保底線首先要保老百姓的生活、就業和社會穩定,堅決不能讓疫情影響中低收入者的生活。比如,發行特別國債券,重要的發力點就是盡量地減少手續,一竿子觸達縣級政府。保底線的一個重要體現在民生,不能因疫情的出現而發生新的貧困。


保底線的第二個重要表現是就業。過去幾年,每年兩會上提出要保證新增就業的人數是1100萬人,最后執行的結果是將近1400萬人。今年兩會上提出的目標是900萬個新增就業崗位,坦率地講,這個數字應對今年870萬的大學畢業生還是比較緊張的。


保底線的第三個方面是救助出口企業。一些企業短期內碰到了問題,比如一些出口企業,要給這類企業一定的援助。一般而言,衰退年份GDP在-1%或者-2%屬于正常范疇,但國際貨幣基金組織和世界銀行預測發達國家將會有-6%的經濟下滑。在此情況下,出口市場肯定是不好的。對于遇到短期問題的企業,我們要在窗口期內提供政策來幫助其實現轉型,要保護市場主體。


兩會貫徹的指導思想就是要在政策寬松的過程中留有余地。怎么叫留有余地?比如,這次兩會未對經濟增長提出硬指標,就是擔心地方政府為了GDP指標制定一些短期來看似乎能穩住經濟,但長期來看會留下隱患的措施。因為明、后年的經濟情況不會很快扭轉,國際形勢還會變化,所以把一些政策的“子彈”留下來,中央層面也是留有余地的。


再比如,從財政赤字率看,這次政府提的是3.6%以上的赤字率,以保證就業和民生為主,并不追求GDP的增長速度。這樣一來,如果明、后年經濟還有波動,財政上還能夠再發力。經濟在醞釀新的增長機遇,但也要對未來兩到三年的經濟短期沖擊做出預案。最終的目的是希望通過兩到三年的調整,讓中國經濟再回到一個比較健康或更加健康、更加可持續的發展軌道上。未來兩三年,就是要下之前下不了的決心。經過這段時間的調整,中國經濟的科技發展、產業升級會有一個更好的基礎。具體來說:


第一,財政上會持續擴張。今年的擴張有三個部分:大約3.76萬億元的財政赤字,1萬億元的特別國債券,以及3.75萬億元的地方政府的專項建設債,綜合起來有八萬余億元。如果不夠,明年起再適當地擴張。整體來看,中國目前的債務水平不算太高。企業債加政府各種各樣的債是GDP的2.6倍左右,但是我們的儲蓄高,百姓、企業和部分機構的資金并沒有被利用起來。從宏觀上說,中國的財政上是有空間的,但還是要留點“子彈”。這次財政的擴張主要針對基層,不是中央的資金直接投資項目,而是直接交給基層,交給縣級政府去做。


第二,在金融方面,這次也有很多的政策。例如,政府直接面向中小企業發放貸款,即便不良率較高,但金融方面還是推出了如注冊制、發展債券市場等各種具體的債券管理辦法,后面還會進一步細化。在退市方面,經營不好的企業和做假企業的退市政策也要加快出臺。


第三,基建也在加碼。這次的基建和2008年不同,這次的基建是抓重點,而不是撒胡椒面。此次基建有三個重點:一是“新基建”;二是新型城鎮化,尤其是縣級的新型城鎮化;三是老舊小區的改造。


基建還有一個重點區域,就是重要項目的建設。舉例來說,在珠三角地區,港珠澳大橋是連接香港、澳門、珠海的“中間一杠”,但這還遠遠不夠,這一區域的道路和橋梁是非常擁擠的,地方經濟活動強度非常高,所以基建還要加強。


未來經濟的潛力與機會

未來兩三年,中國經濟將會走出怎樣的軌跡?首先,未來兩三年可能還是會比較艱苦,會出現一些考驗我們的耐心和定力的國際重大變化。其次,經過兩三年的努力,中國經濟應該能夠回到6%左右的增長,因為中國經濟有兩個重要的潛力。


一是我們的市場確實大,我們有4億中等收入人群。中等收入人群指三口之家年收入在10萬-50萬元之間。這4億人口的消費能力是很強的。


二是科技升級的能力強。中國是一個科技人才的大國,每年有800多萬大學畢業生,其中40%是學工科的。中國工科的訓練非常嚴謹,比美國要成功,尤其是比美國的普通大學要成功。這是我們的創新潛力。


所以我判斷,經過兩三年的努力,我們應該能夠打開一個新局面。中國經濟的主要市場在國內,而且以中國經濟為核心,拉動了東南亞、東亞地區的產業鏈。此外,我們的技術創新基本上能夠進入到一個新的階段,很多創新能夠實現自主,但最頂尖的創新一定要保持國際交流,比如量子計算等,形成以提升創新自主能力、保持國際交流學習的良好局面。一旦這個局面形成,我們還會有十年左右的快速增長期。


具體來看,有六個領域仍然有發展機會。


一是汽車的銷售會恢復。過去兩年,汽車銷量下降非常快,但這種下滑并非長期,還有大量的家庭想買汽車或換汽車。我國百戶人家的汽車平均保有率只是巴西的一半。這需要地方政府發力,在汽車的牌照管制方面加強創新。


二是在房地產方面,住宅地產是增長點。雖然不可能回到過去那樣的爆發式增長,但仍有增長空間。疫情刺激了新的改善住房的需求。這方面需要相關的政策配套,要增加土地供給,控制房地產的價格。房子要做到房住不炒,根本之策不是限購,而是增加住宅土地供給。地產是未來的一個增長點,這不是說地產價格要暴漲,而是希望形成“價格不怎么漲、但交易量上升,老百姓能夠通過交易改善住房需求”這樣的格局。


三是新科技在未來幾年一定會大規模發展,包括在疫情期間發揮了重要作用的通訊軟件、內容網站,應用層面的新科技、人工智能等。


四是重點領域投資。例如,老舊小區的改造、智能電梯,還有重點高科技工程,城市地下傳感器的設計和建設等,這些方面也會出現大量的技術需求和機會。


五是金融也面臨著新發展的新階段。債市市場還要擴大,政府債券的規模也一定會擴大;注冊制之后有進有退,股市也會發展起來。


六是新型城鎮化可能迎來二三十年的重大機遇。農村的兒童和老人要進城,城里的外來工會定居下來,這個問題要仔細研究。中國有這么多城市,從一線到三四線,哪些城市、哪些地區人口會流入,哪些地區的住房、公共設施需要增加投資,最終需要憑借老百姓自主定居的選擇,我們應該做好這方面的研判,投資和政策要跟著百姓的意愿走。


經濟目前遇到了調整期。從職業發展來看,大家一定要保持耐心和定力。經過這兩三年的調整,經濟發展前景一定會更好。如果能調整到位,企業與個人事業還會迎來更好的發展機遇。


(李稻葵? 清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長)


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